森马服饰财务分析

发布时间:2021-12-09 19:06:42

摘要
财务分析是以会计报表资料为依据,是通过运用一系列专门的分析技术和方 法,对企业的资产负债表、利润表、现金流量表和有关的盈利能力、偿债能力、 营运能力、发展能力进行分析与评价。通过财务分析,可以发现企业经营管理中 存在的问题,并能为企业的经营决策提供参考依据。
本文从财务分析的内涵入手,对森马服饰三年的财务报表进行分析,研究其 财务现状,并对森马服饰的财务指标进行分析,评价并提出相应的建议。
关键词: 财务报表,财务状况,财务分析

ABSTRACT
Financial analysis is based on accounting information, through the use of a special line of analysis techniques and methods, on corporate balance sheets, income statement, cash flow statement and related to solvency, profitability, viability and development of analysis and evaluation. Through financial analysis can discover problems existing in enterprise management, and provide reference for the business decisions of enterprises.
In this paper, from the connotation of financial analysis, the Semir Garment Co., Ltd. three years of financial statements analysis, study its financial status, and financial indicators of the Semir Garment Co., Ltd. for analysis, evaluation and puts forward the corresponding proposal.
Key words: financial statements,financial situation,financial analysis

目录
1 引 言............................................................ 1 1.1 研究背景及研究意义........................................... 1 1.1.1 研究背景................................................... 1 1.1.2 研究意义................................................... 1 1.2 文献综述..................................................... 1 1.2.1 国外研究现状............................................... 1 1.2.2 国内研究现状............................................... 2 1.3 研究思路及研究方法........................................... 3 1.3.1 研究思路................................................... 3 1.3.2 研究方法................................................... 3
2 财务分析理论与方法................................................ 4 2.1 财务分析的定义............................................... 4 2.2 财务分析的基本内容........................................... 4 2.3 财务分析的主体及目的......................................... 4 2.4 财务分析的基本方法........................................... 4 2.4.1 比率分析法................................................. 4 2.4.2 比较分析法................................................. 4 2.4.3 趋势分析法................................................. 5
3 森马服饰财务状况分析.............................................. 6 3.1 森马服饰背景资料............................................. 6 3.2 森马服饰资产负债表分析....................................... 6 3.2.1 资产分析................................................... 6 3.2.2 负债分析................................................... 8 3.2.3 所有者权益分析............................................. 9 3.3 森马服饰利润表分析.......................................... 10 3.3.1 收入分析.................................................. 10 3.3.2 期间费用分析..............................错误!未定义书签。 3.3.3 利润分析.................................................. 12

3.4 森马服饰现金流量表分析...................................... 13 4 森马服饰财务报表比率分析......................................... 16
4.1 盈利能力分析................................................ 16 4.2 偿债能力分析................................................ 17 4.3 营运能力分析................................................ 19 4.4 发展能力分析............................................... 200 4.5 森马服饰与美邦服饰主要财务指标对比.......................... 21 5 对森马服饰财务状况的评价与建议................................... 23 5.1 对森马服饰财务状况的评价.................................... 23 5.1.1 盈利能力评价.............................................. 23 5.1.2 偿债能力评价.............................................. 23 5.1.3 营运能力评价.............................................. 23 5.1.4 发展能力评价.............................................. 23 5.2 对森马服饰财务状况的建议.................................... 24 5.2.1 对盈利能力的建议.......................................... 24 5.2.2 对偿债能力的建议.......................................... 24 5.2.3 对营运能力的建议.......................................... 24 5.2.4 对发展能力的建议.......................................... 24 6 结束语 .......................................................... 26 参考文献........................................................... 27 致谢辞............................................................. 28

1引 言
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
改革开放三十年来经济蓬勃发展,在经济生产活动中财务分析的重要性越显 突出。财务分析是一门实用的专业技术,不仅可以为企业的经营运作提供决策支 持,还可以为报表使用者提供当期的会计分析信息。对于企业的经营者、投资者、 主管部门等有非常大的作用性。财务报表分析为不同的主体提供重要的财务决策 信息。企业的财务分析问题受到广泛关注,如何能够读懂财务报表所传递出的各 种信息并且准确进行相关的分析,是财务分析者所面临的现时要求。社会经济的 发展要求财务分析理论和方法不断完善与创新,可以预见未来财务分析将在经济 生活中发挥更重要的作用[1]。
1.1.2 研究意义
财务分析是了解公司经营活动与财务状况的主要途径,为投资者和债权人提 供决策基础。特别是作为上市公司,更应该遵循财务状况公开透明的原则。对社 会大众定期或者不定期公开自己的财务状况并且应该向社会大众提供相关的财 务状况资料,有利于投资者了解公司财务状况[2]。财务报表可以全面的反映企业 财务状况、经营成果以及现金流量情况,但是如果单纯从财务报表上的数据也还 不能直接或者全面地说明企业的财务状况,特别是不能够说明企业经营状况的好 坏以及经营成果的高低,所以只有将企业的财务指标和有关的数据进行比较后才 能反映出企业财务状况所处的地位,这样财务分析的结果才越来越能够客观反映 问题,不仅能够指导报表使用者做出正确的决策,更是会计工作的升华[3]。
1.2 文献综述
1.2.1 国外研究现状
美国南加州大学的教授 Water B. Neig S 认为财务分析的本质是在于搜索与 决策有关联的财务信息并且加以分析与解释的一种判断过程。在美国纽约市立大 学的 Le. P. ldA. Bernstein 一直认为财务分析是一种判断过程,是旨在评估企业现 在或者过去的财务状况和经营成果,其主要目的在于对未来的状况和经营业绩进
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行最佳的预测。 1921年3月吉尔曼(Gilman)出版了一本名著《财务报表分析》,他在书中指出
财务报表也称为对外会计报表,这是会计主体能够对外提供反映其公司财务状况 和经营情况的报表,其主要由资产负债表、损益表、现金流量表或者财务状况变 动表、附表以及附注组成。财务报表是财务报告组成的主要部分,但不包括董事 报告、管理分析和财务情况说明书等会列入财务报告或者年度报告的资料。对外 报表即是指财务报表。对内报表的对称,这是以会计准则为规范编制成的,向所 有者、债权人、政府以及其他有关的各方及社会公众等外部使用群体披露的会计 报表。他同时提出了不能够高估比率分析的作用,这是因为财务比率与资产负债 表之间的关系似乎是难以明确。
在1898年2月美国纽约州的银行协会委员会提出来议案,议案要求所有的借 款人都须提交由他们自己签字的资产负债表,以此来评价企业的信用以及偿债能 力。
1.2.2 国内研究现状
张先治(2004)在《财务分析》从管理的内部管理以及控制的角度把财务分析 分为四个部分,即资产经营分析,资本经营分析,商品经营分析与生产经营分析。
荆新、王化成、刘俊彦(2009)在《财务管理学》中写道:财务报表的分析 经历了由资产负债表到利润表再到现金流量表的分析,也是经历了一个由外部分 析在扩大到内部分析的一个过程。
张新民、钱爱民(2006)在《财务报表分析精要》中指出,现在常用的财务 状况的常用方法包括比较分析法、比率分析法、趋势分析法。其中比较分析法是 报表分析中最基本、最普遍使用的常规方法。
董卉娜(2004)在“关于杜邦分析体系的思考”这篇文章中写道,可以引进 多元的分析法,同时也可以对多个对象进行细致考察,得出许多数据,并且充分 发挥多元分析的优势,可以得出准确的评价结果并提供给企业的内外部的决策 者。
综合国内外的各种研究文献可以看出,目前大部分研究都只是停留在理论方 面,缺少针对某一具体企业的分析、研究,运用理论从而具体的分析某一企业的 财务状况在目前仍是财务分析的薄弱地方,所以在以后的时间里应该作为财务状 况分析、研究的重点。
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1.3 研究思路及研究方法 1.3.1 研究思路
本文以森马服饰为研究对象,以其最*三年的财务报表为基础,对其经营成 果和财务状况进行分析。采取理论研究与案例分析的方法,运用会计学、财务管 理的相关知识对公司财务报表中反映企业的财务状况进行分析。并对比主要竞争 对手的财务状况主要指标进行比较,探讨森马服饰公司的财务现状。
1.3.2 研究方法
本文主要是通过运用趋势分析法、比较分析法、比率分析法对森马服饰的财 务报表进行分析。并且通过文献研究以及案例分析方法相结合进行论述,从中找 出问题,并进行比较,结合相关研究成果对森马服饰的财务报表中反映企业财务 状况进行案例分析,并根据财务报表的分析结果对森马服饰提出相应的评价与建 议。
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2 财务分析理论与方法
2.1 财务分析的定义
财务分析以财务报表中涵盖的财务指标为依据,对公司的财务状况、经营成 果、现金流量等重要指标进行分析与评价,反映在运营过程中的财务状况及发展 趋势,财务分析的目的是了解过去、评价现在、预测未来,为财务报表分析主体的 决策提供依据[4]。
2.2 财务分析的基本内容
企业财务报表分析是指以财务报表为主要研究对象。采用专门的会计方法对 企业经营成果、财务状况及其变动情况进行系统分析与评价,是为了对企业过去 的经营业绩进行了解,衡量企业目前的财务状况的并预测未来的发展情况,帮助 企业利益集团改善决策。财务分析能够将大量的财务报表数据进行有条理的加 工、整理、比较、分析并且转换成对特定决策有帮助的信息[5]。
2.3 财务分析的主体及目的
财务分析的主要使用者包括所有者、债权人、经营者、政府机构以及供应商 进行财务分析的目的是通过财务报表提供的会计信息,衡量企业的财务状况,评 价企业的经营业绩,预测企业的发展趋势了解企业生产经营状况和未来发展趋势 以及获取对自己有用的信息,为经济决策提供依据[6]。
2.4 财务分析的基本方法
财务分析的基本方法是将企业的经营状况与财务分析相结合,对财务报告进 行分析。财务分析方法分别为:比较分析法、比率分析方法、趋势分析方法。
2.4.1 比率分析法
比率分析法,是从财务报表中抽出所需要的数据并计算出需要的比率。对企 业财务状况和经营成果进行分析,是财务分析中常用的分析方法。
2.4.2 比较分析法
比较分析法,是根据对有关的几个指标数据在一个期间段内进行比较并对指 标数据的相关性进行分析,是财务分析中相对基本的分析方法。
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2.4.3 趋势分析法
趋势分析法,是把不同时期的财务指标进行比较分析,通过对相同指标的增 减计算,预测变化趋势的分析方法。
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3 森马服饰财务状况分析

3.1 森马服饰背景资料

森马服饰股份有限公司(股票简称:森马服饰,股票代码:002563),公司于 1996 年 12 月 18 日创立于浙江省温州市,其公司注册资本为人民币 2.38 亿元, 总资产达 10 多亿元,是温州市大企业大集团之一。浙江森马服饰股份有限公司 是以虚拟经营为特色,以系列成人休闲服饰和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企 业,公司旗下拥有“森马”和“巴拉巴拉”两大服饰品牌。森马服饰是中国休闲 服饰行业的领先品牌,先后荣获中国驰名商标、中国名牌和国家免检产品等殊荣。 “巴拉巴拉”品牌创立于 2002 年,是中国儿童服饰行业的领军品牌,也是首批 荣登中国名牌榜单的童装品牌[7]。

3.2 森马服饰资产负债表分析

3.2.1 资产分析
森马服饰流动资产结构情况如下表所示:

表 3-1 森马服饰的资产项目结构百分比分析

流动资产 非流动资产 资产总计

2011 年 资产
金额/万元 构 成 757,150.80 83.21% 152,806.00 16.79% 909,956.73 100%

2012 年 资产
金额/万元 构 成 680,461.36 73.39% 246,655.00 26.61% 927,116.01 100%

2013 年 资产
金额/万元 构 成 703,638.04 72.43% 267,809.00 27.57% 971,447.34 100%

*均值
76.34% 23.66% 100%

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90 80 70 60 50 40 30 20 10
0 流动资产 非流动资产

2011年 83.21 16.79

2012年 73.39 26.61

2013年 72.43 27.57

图 3-1 资产百分比趋势分析
流动资产方面:从表 3-1 中可以看出森马服饰的流动资产在资产结构中占据 了很大一部分,其中 2011 年所占比例为总资产的 83.21%、2012 年为 73.39%、 2013 年为 72.43%,三年*均值 76.34%,流动资产占比仍处于高位。由图 3-1 可 知流动资产占比在 2011 年-2013 年为下降趋势,但依旧保持在 70%左右。流动性 高虽然有利于提高公司资产流动性,但也说明森马服饰的资金可能太多的滞留在 速动资产上,使企业资金使用效率不高。
非流动资产方面:从表 3-1 中可以看出,森马服饰的非流动资产在资产结构 中所占比例没有超过 30%,2011 年为 16.79%、2012 年为 26.61%、2013 为 27.57%, 三年*均值为 23.66%.由图 3-1 可知,非流动资产所占比例处于上升趋势,其原 因在于森马服饰 2012 年加持长期股权投资 1,000.00 万元,2013 年长期股权投资 份额保持不变。森马服饰 2011 年-2013 年之间固定资产所占比率相对增加,所占 比例趋势为递增状态。特别是投资性房地产投资的增加构成了总资产的增长,并 保持稳定的增长速度。从这个变化中可以看出公司的流动资产在一定程度上转为 固定资产。森马服饰在 2011 年-2013 年三年之间对无形资产的投入增加了 6,097.41 万元。其原因在于森马服饰加强对 ERP 系统等无形资产的培育和自主创 新技术研发。

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3.2.2 负债分析

森马服饰流动负债变动情况如下表所示:

流动负债 非流动负债 负债合计

表 3-2 森马服饰流动负债变动情况

2011 年 金额/万元 负 债
构成

2012 年 金额/万元 负 债
构成

2013 年 金额/万元 负 债
构成

126,533.81 100% 129,946.00 91.39% 143,713.00 88.14%

--

0

12,322.50 8.61% 19,334.60 11.86%

126,533.81 100% 142,269.00 100% 163,048.00 100%

*均值
93.18% 6.82% 100%

100

80

60

40

20

0

2011

流动负债

100

非流动负载

0

2012 91.39 8.61

2013 88.14 11.86

图 3-2 负债构成趋势图
流动负债:由表 3-2 可知,森马服饰 2011 年-2013 年负债结构发生了一定的 变化。但流动负债仍然占负债构成的绝大部分,2011 年为 100%、2012 年为 91.39%、2013 年为 88.14%,三年*均值为 93.18%。由图 3-2 可知流动负债占比 在 2011 年-2013 年为下降趋势,但减少的幅度不是很大。其原因在于长期负债增 加,非流动负债占比有所提高。
非流动负债:由表 3-2 可知,森马服饰 2011 年为 0、2012 年为 8.61%、2013 年为 11.86%,三年*均值 6.82%。从图 3-2 可以看出非流动负债在 2011 年-2013 年为上升趋势。其原因在于森马服饰 2012 年、2013 年加大了对投资性房地产的 资金投入在一定程度上调整负债结构加重了长期负债所在比例。

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3.2.3 所有者权益分析

森马服饰所有者权益构成分析,如下表所示:

实收资本股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 合计

表 3-3 森马服饰所有者权益构成分析

2011 年

2012 年

2013 年

金额/万元 资 产 构成

金额/万元 资 产 金额/万元 资 产

构成

构成

67,000.00 8.64% 67,000.00 8.54% 67,000.00 8.29%

446,571.10 57.57% 446,571.10 56.90% 446,572.54 55.24% 30,824.20 3.97% 38,733.22 4.93% 47,925.56 5.94%

231,371.42 29.82% 232,542.80 29.63% 246,550.83 30.49%

775,766.72 100% 784,847.12 100% 808,399.57 100%

*均值
8.49% 56.57% 4.95% 29.98% 100%

60 50 40 30 20 10
0
实收资本股本 资本公积 盈余公积 未分配利润

2011 8.64 57.57 3.97 29.82

2012 8.54 56.9 4.93 29.63

2013 8.29 55.24 5.94 30.49

图 3-3 所有者权益构成趋势分析
实收资本股本:从表 3-3 可知 2011 年-2013 年实收资本股本保持不变三年都 为 67,000.00 万元。从图 3-3 可以看出实收资本股本所占比例所占比例虽呈下降 趋势但是下降的幅度并不明显,其原因在于森马服饰三年之间都没有增持股份。
资 本 公 积 : 2011 年 至 2013 年 森 马 服 饰 三 年 间 实 际 金 额 基 本 保 持 在 446,571.10 万元左右。趋势反映其所占比例有小幅度下降,说明资本公积并没 有转增股本但其他项目有所增加。
盈余公积:森马服饰 2011 年所占比例为 3.97%、2012 年为 4.93%、2013 年 为 5.94%,三年*均值为 4.95%,2013 年比 2011 年增加了 17,101.36 万元。从图 3-3 可以看出 2011 年-2013 年盈余公积呈上升趋势,说明了森马服饰的利润积累

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实力雄厚。 未分配利润:森马服饰 2011 年所占比例为 29.82%、2012 年为 29.63%、2013
年为 30.49%,2013 年比 2011 年增加了 15,179.41 万元。从趋势图来看未分配利 润 2011 年-2013 年间为稳步上升,说明森马服饰有较强的继续分红能力。

3.3 森马服饰利润表分析

3.3.1 收入分析

森马服饰 2011 年到 2013 年营业收入(单位:元)

营业收入

表 3-4 森马服饰营业收入

2011 年

2012 年

7,760,580,383.59

7,063,467,665.22

2013 年 7,293,717,627.37

7,800,000,000.00

7,600,000,000.00

7,400,000,000.00

7,200,000,000.00

7,000,000,000.00

6,800,000,000.00

6,600,000,000.00

2011年

营业收入 7,760,580,383.59

2012年 7,063,467,665.22

2013年 7,293,717,627.37

图 3-3 森马服饰营业收入
由表 3-4 可知,森马服饰在 2011 年-2012 年营业收入有所下降,虽然 2013 年营业收入有所增加,但幅度不大,没有超过 2011 年的水*。在 2011 年森马服 饰实现营业收入 776,058.04 万元,其原因是森马服饰的消费需求较多,销售收 入增加使得经营业绩稳步发展。但在 2012 年森马服饰实现营业收入 706,346.77 万元,相比 2011 年减少了 69,711.27 万元。导致下降的原因主要是受到行业竞争、 各种成本增加、休闲服饰收入减少、存货比例加大等因素影响。2013 年度实现 营业收入 729,371.76 万元,相比 2012 年营业收入增长 23,025.00 万元。虽然休闲 服饰行业竞争激烈、各类成本增加导致休闲类服饰营业收入没有增多,但是儿童

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类服饰营业收入增长速度较快,综合营业利润由负增长到正增长,以至于森马服 饰的营业收入在 2013 年相对 2012 年有了较好的提升。

3.3.2 期间费用分析

森马服饰 2011 年到 2013 年期间费用比较分析:(单位:万元)

销售费用 管理费用 财务费用

表 3-5 森马服饰 2011 年-2013 年期间费用

2011 年

2012 年

2013 年

金额/万元 增减比率 金额/万元 增减比率 金额/万元 增减比率

90,082.10 54.56% 106,213.80 17.91% 92,114.85 -13.27%

22,133.66 30.72%

22,660.51 2.38%

26,127.48

15.30%

-5,560.29 334.33% -12,649.98 127.51% -17,613.82 39.24%

*均值 19.73% 16.13% 167.03%

1,200,000,000

1,000,000,000

800,000,000

600,000,000

400,000,000

200,000,000

0

2011

2012

2013

销售费用 1,062,137,982 1,062,137,982 921,148,483.0

管理费用 221,336,645.6 226,605,065.7 261,274,811.5

财务费用 55,602,866.08 126,499,846.1 176,138,246.0

图 3-4 森马服饰 2011 年-2013 年期间费用

销售费用:从表 3-5 可知,森马服饰 2011 年增长比率为 54.56%、2012 年为

17.91%、2013 年为-13.27%,三年*均值为 19.73%。由图 3-4 可以看出森马服饰

的销售费用呈下降趋势。是由于销售增长、营销网络渠道有所拓展以及新开子公

司等因素导致 2011 年销售费用增长到了 54.56%。森马服饰在 2012 年的销售费

用增加比率与 2011 年相比减少了 35%,但销售费同比增长 17.91%,销售费用增

长速度放缓,是因为 2012 年与 2011 年的销售费用支出项目相同。2013 年为

-13.27%,这样我们就不难理解上面 2012 年至 2013 年营业收入的没有得到大幅

度提升,营业利润的增长离不开销售费用投入。

管理费用:森马服饰 2011 年所占比例为 30.72%、2012 年为 2.38%、2013

年为 15.30%,2011 年-2013 年间的*均值 16.13%。从图 3.4 来看为下降趋势。

其主要原因是支出是在折旧费增加、员工薪酬增加,管理费用变化也同销售费用

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一样有所减少。 财务费用:森马服饰 2011 年所占比例为 334.33%、2012 年为 127.51%、2013
年为 39.24%,2011 年-2013 年*均值为 167.03%。从趋势图来看为下降趋势,其 原因是 2011 年为-5,560.29 万元、2012 年为-12,649.98 万元、2013 年为-17,613.82 万元虽然都为负数,但实际为收益。较上年相对有所增加,其重要原因是森马服 饰对资金的合理安排并增加资金所得利息收入等因素。

3.3.3 利润分析

森马服饰 2011 年到 2013 年利润情况:
表 3-6 森马服饰利润分析表

2011 年

2012 年

营业利润

1,617,954,568.73

989,332,647.80

利润总额

1,617,157,919.08

1,056,607,511.39

净利润

1,223,420,584.91

760,804,010,78

2013 年 1,236,013,769.95 1,270,973,102.62 901,821,408.95

1,800,000,000.00

1,600,000,000.00

1,400,000,000.00

1,200,000,000.00

1,000,000,000.00

800,000,000.00

600,000,000.00

400,000,000.00

200,000,000.00

0.00

2011

2012

2013

营业利润 1,617,954,568.73 989,332,647.80 1,236,013,769.95 利润总额 1,617,157,919.08 1,056,607,511.39 1,270,973,102.62 净利润 1,223,420,684.91 760,804,010.78 901,821,408.95

图 3-5 森马服饰利润分析
从表 3-6 可以发现森马服饰的营业利润由 2011 年的 1,617,954,568.73 元到 2012 年的 989,332,647.80 元再到 2013 年的 1,236,013,769.95 元。从图 3-5 可以看 出 2011 年至 2013 年森马服饰利润水*为下降趋势但成小 v 型走向,但是 2013 年公司的利润水*相对 2012 年有所提高,但未超越 2011 年的水*。说明森马服 饰的营业利润收入下降,主要是由于销售收入减少。
利 润 总 额 : 森 马 服 饰 2011 年 为 1,617,157,919.08 元 、 2012 年 为

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1,056,607,511.39 元、2013 年为 1,270,973,102.62 元。从图 3-5 可知 2011 年-2013 年森马服饰利润总额成下降趋势。2011 年利润总额与营业利润持*,但 2012 年、 2013 年利润总额高于营业利润是因为 2012 年、2013 年森马服饰加大了投资性房 地产的投资,而新购入房产、商铺主要用于出租加大了投资收益,从而增加了利 润总额收入。
净利润:森马服饰 2011 年为 1,223,420,584.91 元、2012 年为 760,804,010,78 元、2013 年为 901,821,408.95 元。从图 3-5 可知净利润趋势也呈下降趋势。说明 在 2012 年、2013 年净利润有所增长,是因为营业收入虽然有所减少,但投资性 收益增加,所以净利润还是处于相对稳定的状态。

3.4 森马服饰现金流量表分析

森马服饰 2011 年-2013 年现金流量表现金流向:(单位:万元) 表 3-7 森马服饰 2011 年-2013 年现金流量表现金流向

现金流项

现金流向

经营

流入

活动

流出

经营活动产生的现金流量净额

2011 年 871,635.64 833,803.10 37,832.54

2012 年 869,132.21 765,692.18 103,440.03

2013 年 904,962.17 765,719.91 139,242.26

经营活动现金流入/现金流出

投资

流入

活动

流出

投资活动产生的现金流量净额

104.5% 469.38 93,002.31 -92,532.93

113.5% 129.61 41,773.06 -41,643.45

118.18% 101,463.28 166,690.13 -65,226.85

投资活动现金流入/现金流出

筹资

流入

5.05% 458,331.30

3.10% 0.00

60.87% 2,057.42

活动 流出
筹资活动产生的现金流量净额

5,021.60 453,309.70

77,732.12 -77,732.12

67,000.00 -64,942.58

筹资活动现金流入/现金流出

合计

流入

流出

9127.19% 1,330,436.33 931,827.02

0 869,261.83 885,197.36

3.07% 1,008,482.88 999,410.04

总现金流量净额 现金总流入/现金总流出

398,609.31 142.78%

-15,935.53 98.20%

9,072.84 100.91%

第 13 页 共 28 页

(1)经营活动现金流量净额:由表 3-7 可知,2011 年为 37,832.54 万元、2012 年为 103,440.03 万元、2013 年为 139,242.26 万元。2011 年至 2013 年的经营活动 现金净值都大于 0,并且净额逐年提高,说明森马服饰经营活动稳定并有所所发 展。经营活动现金流入与现金流出比率 2011 年为 104.5%、2012 年为 113.5%、 2013 年为 118.18%,2011 年至 2013 年基本保持在 100%左右。这说明森马服饰 的经营活动现金流量基本满足自身需求且收支*衡。
(2)投资现金活动现金流量净额:由表 3-7 可知,2011 年为-92,532.93 万元、 2012 年为-41,643.45 万元、2013 年为-65,226.85 万元,2011 年至 2013 年的投资现 金活动净流量均为负值。说明森马服饰三年都在构建固定资产、无形资产。可以 看出森马服饰现在处于为发展战略而扩大对内生产,对自身进行转型符合企业长 期发展需求。投资活动现金流入与流出比率 2011 年为 5.05%、2012 年为 3.10%、 2013 年为 60.87%。在 2011 年、2012 年较为*稳,但 2013 年波动较大是因为降 低了流动资产的比例,提高了固定资产与无形资产的投资。
(3)筹资现金活动现金流量净额:由表 3-7 可知,2011 年为 453,309.70 万 元、2012 年为-77,732.12 万元、2013 年为-64,942.58 万元。森马服饰的筹资活动 产生的现金流量净额呈现先大规模筹资然后稳步还款的状态,2011 年森马服饰 进行大规模筹资,说明森马服饰内部资金不足以满足大规模的投资,需要从外部 筹集资金。在 2012 年与 2013 年森马服饰的筹资净额为负值。说明森马服饰在 2011 年的筹资达到一定的数额,满足公司发展需要,在 2012 年与 2013 年森马 服饰主要是通过经营活动和投资活动产生的现金流量对到期需要偿还的债务进 行清偿。筹资活动现金流入和流出比率 2011 年所占比例较高,说明当年公司筹 集资金较多。2012 年筹资活动现金流入为 0,表明 2012 年的筹资活动主要是在 筹资流出量中对上年债务进行还款。2013 年基本保持还款大于借款,预计森马 服饰会长期保持这种状态。
(4)总现金流量净额:由表 3-7 可知,2011 年为 398,609.31 万元、2012 年 为-15,935.53 万元、2013 年为 9,072.84 万元。说明 2011 年的现金流量主要为流 入,其原因是以销售收入与经营活动现金量为主。2012 年现金流量主要为流出, 其原因是对固定资产和无形资产投资较多,投资流出量较大。2013 年现金流量 基本持*说明现金净流入为 9,072.84 万元。现金总流入和现金总流出比率在 2011 年为 142.78%、2012 年为 98.20%、2013 年为 100.91%。由此可以看出 2011 年-2013 年现金总流量净额为下降趋势。其原因是 2011 年销售收入较多,净流入增加。
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2012 年由于行业竞争加剧,森马服饰改变战略对固定资产,无形资产进行大量 投资,加大了投资现金流出量。2013 年投资流出量减少,销售收入回升基本与 支出持*。表明森马服饰公司发展状况稳步提升。
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4 森马服饰财务报表比率分析

4.1 盈利能力分析

此表根据森马服饰 2011 年-2013 年资产负债表,利润表计算所得:
表 4-1 森马服饰 2011 年-2013 年盈利能力比率

2011 年

2012 年

2013 年

三年*均值

销售毛利率

37.38%

33.76%

35.35%

35.50%

销售净利率

15.76%

10.77%

12.36%

12.96%

营业利润率

20.85%

14.01%

16.95%

17.27%

成本费用利润率

27.06%

17.94%

21.97%

22.32%

净资产收益率

15.77%

9.69%

11.16%

12.21%

总资产利润率

13.45%

8.21%

9.28%

10.31%

销售净利率是净利润与销售收入的对比关系,该指标反映企业的盈利能力之

强弱。森马服饰 2011 年为 15.76%、2012 年为 10.77%、2013 年为 12.36%,三年 *均值为 12.96%。销售净利率总体呈下降趋势,其原因为 2012 年销售收入减少 与营业成本的增加,导致净利润也同样减少。2013 年销售净利率相对 2012 年增

长 2%左右是因为在 2013 年营业成本的增加幅度小于销售收入的增长幅度,从而

销售收入净利率有所增长。

销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比,该指标说明企业的毛利率之高

低。森马服饰 2011 年为 37.38%、2012 年为 33.76%、2013 年为 35.35%,三年*

均值为 35.50%。可知森马服饰 2011 年-2013 年的销售毛利率处于相对正常水*, 2012 年销售毛利率最低其原因为休闲服饰受行业竞争而降低售价,加上生产成

本上升使得销售毛利有所下降,2013 年情况有所好转其原因是童装服饰销售表

现良好。

营业利润率是营业利润与销售收入的比值,该指标反映营业利润状况。森马

服饰 2011 年为 20.85%、2012 年为 14.01%、2013 年为 16.95%,三年*均值为

17.27%。可知 2011 年-2013 年的营业利润率都不是很高,趋势走向呈现小 V 下 降趋势,有一定程度上的波动。从企业经营的效率角度来看,企业在 2012 年营

业利润率降到三年最低。虽然在 2013 年情况有所好转,但公司的市场竞争力,

第 16 页 共 28 页

发展潜力,盈利能力依然受到了较大的影响。 成本费用率是指总利润与总成本的比值,该指标指数能够反映企业盈利能力
之强弱。森马服饰 2011 年为 27.06%、2012 年为 17.94%、2013 年为 21.97%,三 年*均值为 22.32%。2011 年-2013 年的成本费用率都不高,呈下降趋势。从企业 成本的角度来看森马服饰的成本费用率由 2011 年的 27.06%降到了 2012 年的 17.94%,但在 2013 年提高为 21.97%。说明三年之间盈利能力不强,经济效益不 是特别好。
净资产收益率是净利润与*均净资产的比例关系,该指标说明企业盈利能力 之强弱。森马服饰 2011 年净资产收益率为 15.77%、2012 年为 9.69%,2013 年为 11.16%,三年*均值为 12.21%。2011 年-2013 年的净资产收益率总体为下降趋 势。森马服饰在 2012 年的净资产收益率有较大的跌幅,但在 2013 年已有小幅回 升,恢复到 11.16%相对 2012 年增长了 1.47%,但净资产收益率由 2011 年的 15.77% 下降到 2012 年的 9.69%,又由 2013 年增长至 11.16%,净资产收益率三年总体减 幅达到了 4%。从企业运用自有资金获利的角度来看 2011 年-2013 年森马服饰对 自有资金获利的能力不是很强。
总资产利润率是利润总额与资产总额的对比关系,该指标说明企业盈利能力 之强弱。2011 年总资产利润率为 13.45%、2012 年为 8.21%、2013 年为 9.28%, 三年*均值为 10.31%,总资产利润率总体依旧是下降趋势。从企业对资产的利 用角度来看,森马服饰运用总资产的获利能力在下降。
净资产收益率与总资产利润率的变化趋势基本相同,净资产收益率与总资产 利润率同样偏低。净资产收益率偏低说明森马服饰的所有者权益的获利能力不 强。总资产利润率随净资产的增长而大幅度提升,2013 年比 2012 年提升了 1% 增幅较少,虽然公司的各项指标都比较低,但到了 2013 年相对上一年都存在不 同程度的增长,说明森马服饰的盈利能力在逐步增强。

4.2 偿债能力分析

此表是根据森马服饰 2011 年-2013 年资产负债表计算所得:
表 4-2 森马服饰 2011 年-2013 年偿债能力比率

2011 年

2012 年

2013 年

*均值

流动比率(倍)

4. 9

5.24

4.9

5.01

速动比率(倍)

4.25

4.40

4.25

4.3

现金比率

394.36%

372.28%

349.68%

372.11%

第 17 页 共 28 页

附表 4-2

资产负债率

14.75%

15.35%

16.78%

15.63%

产权比率

16.31%

16.56%

17.78%

16.88%

长期负债比率

0

5.00%

7.22%

4.07%

流动比率是流动资产和流动负债之间的比例关系,流动比率越大表明企业的 短期偿债能力就越强[8]。森马服饰的流动比率在 2011 年为 4.9、2012 年为 5.24、 2013 年为 4.9,三年*均值为 5.01。可以看出在 2011 年-2013 年三年之间的流动 比率比值较高,说明森马服饰对于短期债务的偿还能力还是比较强。

速动比率是速动资产和流动负债之间的比例关系,该比值反映企业流动资产

中偿还流动负债的能力如何[9]。森马服饰的速动比率也是同流动比率的发展趋势

大致相同,2011 年为 4.25、2012 年为 4.40、2013 年为 4.25,三年*均值为 4.3 速动比率的运行趋势都在一定的区间范围内波动。在 2012 年达到三年中的最高 位,说明这三年之间森马服饰拥有较多的货币性资产,主要用于投资性房地产与

固定性资产的投入,但是速动比率较高说明森马服饰的变现能力较强,就算在不

动用存货情况下使用,仍然能够保证对流动负债的清偿。

现金比率是现金及等价物与流动负债的对比关系,该比值越大表明企业的偿

债能力越强,可变现损失风险越小。森马服饰的现金比率在 2011 为 394.36%、 2012 年为 372.28%、2013 年为 349.68% ,三年*均值为 372.11% 。现金比率呈 小幅度下降趋势。其原因在于森马服饰在 2012 年、2013 年投资性房地产的资金 投入增多,导致非流动负债有所增加,但森马服饰现金比率处于较高水*说明企

业资金使用效果不好,资金分布存在不合理。

资产负债率是负债总额与总资产之间的比例关系,该比值越低,表明企业的

长期偿债能力就越强。森马服饰的资产负债率在 2011 年为 14.75%、2012 年为 15.35%、2013 年为 16.78%,三年*均值为 15.63%。可知在 2011 年-2013 年的 资产负债率都不高,*均值基本保持在 15%左右。说明森马服饰的企业资金主要 来自于自有资金,来自债权人的资金比较少,长期偿债能力较强。目前森马服饰

在成长期可以适当加大资产负债率,才能充分利用财务杠杆的作用。增加债务可

以改善获利能力,保守观点认为资产负债率应保持在 50%左右比较合适。 产权比率是负债总额与所有者权益之间的比例关系,该比值越小表明企业长
期偿债能力就越强,而债权人需要承担风险也就越小[10]。通常认为产权比率为

1:1 较为合适。森马服饰的产权比率 2011 年为 16.31%、2012 年为 16.56%、2013

第 18 页 共 28 页

年 17.78%,三年*均值为 16.88%。可知三年的比值都较低,虽然公司的长期偿 债能力强,债权人权益有所保障,需要承担的财务风险较小,但也表明森马服饰 没有充分利用负债带来的财务杠杆作用。
长期负债比率是企业的非流动负债与非流动资产之间的比率关系,该比值越 小,说明企业的长期偿债能力就越强,债权人的安全性就越高。森马服饰的长期 负债比率 2011 年为 0、2012 年为 5.00%、2013 年为 7.22%,三年*均值为 4.07%。 可知三年的现金比率的比值虽然呈上升趋势,但比值都较小,其原因是因为投资 性房地产的资金投入逐年增加,从而提高了长期负债比率。

4.3 营运能力分析

此表根据森马服饰 2011-2013 年资产负债表,利润表计算所得:

表 4-3 森马服饰 2011 年-2013 年营运能力比率

2011 年

2012 年

2013 年

*均值

应收账款周转率(次)

16.91

10.15

11.47

12.84

存货周转率(次)

4.56

4.29

4.70

4.52

流动资产周转率(次)

1.51

0.98

1.05

1.18

总资产周转率(次)

1.23

0.77

0.77

0.92

应收账款周转率是销售收入与应收账款*均余额的比值,该指标反映企业

的应收账款收回的速度[11]。森马服饰 2011 年为 16.91、2012 年为 10.15、2013 年

为 11.47,三年*均值为 12.84。森马服饰的应收账款周转率较低,由 2010 年的

16.91 降至 2013 年的 11.47,总体为下降趋势。公司的应收账款周转率不高说明,

公司的收账周期长。若不能收回账款,就会造成坏账增加,造成损失,森马服饰

应提高应收账款的周转速度,加快回收应收账款收回。

存货周转率是指销售成本与*均存货的比率,该指标反映存货所占用资金比

率。森马服饰 2011 年为 4.56、2012 年为 4.29、2013 年为 4.70,三年*均值基

本保持在 4.5 左右。说明森马服饰的存货过量、产品积压导致存货周转速度减慢。

存货周转的快慢对森马服饰的偿债能力、盈利能力有着决定性的作用,只有提高

存货周转率才能尽可能的降低资金占用率。

流动资产周转率是销售收入与流动资产*均占用金额的比率,该比值反映流

动资产的营运能力之强弱[12]。森马服饰的流动资产周转率 2011 年为 1.51、2012

年为 0.98、2013 年为 1.05,三年的*均值为 1.18。2011 年-2013 年变动不大都比

第 19 页 共 28 页

较接* 1,处于增长趋势。表明森马服饰的流动资产在生产与销售环节中所占用 的时间较长,这样必然会增加森马服饰的营运成本。森马服饰应在生产、经营环 节提高效率,才能提高流动资产周转率。
总资本周转率是营业收入与*均资产总额的比值,该指标反映销售能力的强 弱[13]。森马服饰总资本周转率 2011 年为 1.23、2012 年为 0.77、2013 年为 0.77, 三年*均值为 0.92,总体呈现下降趋势。说明森马服饰的总资产周转速度较慢, 总资产未能得到充分利用。森马服饰的销售能力有待提高,应该提高全部资产进 行经营的效率才能使森马服饰的偿债能力与盈利能力得到提高。

4.4 发展能力分析

此表根据森马服饰 2011 年-2013 年资产负债表,利润表计算所得:

表 4-4 森马服饰 2011 年-2013 年发展能力比率

2011 年

2012 年

2013 年 三年*均值

销售增长率

23.76%

-8.98%

3.26%

6.01%

营业利润增长率

17.76%

-38.85%

24.93%

1.28%

净利润增长率

22.64%

-37.81%

18.54%

1.12%

资产增长率

1.57%

1.98%

4.78%

2.78%

销售增长率是指本年营业收入的增长额与上年营业收入总额的比值,该比值

表明企业销售收入增长速度快慢 。 [14] 从表 4-4 可以看出森马服饰 2011 年为

23.76%、2012 年为-8.98%、2013 年为 3.26%,三年*均值为 6.01%。销售增长

率趋势为大体下降但呈小 v 走势。2011 年营业收入增长率 23.76%,增长幅度较

大,但 2012 年却是-8.98%,增长率出现负值。产生原因是森马服饰在 2012 年服

装市场受电商与国外品牌竞争的影响日益明显。森马服饰的产品销量下降,市场

份额大幅度下降,营业收入增长出现了负值。在 2013 年营业收入增长率仅为
3.26%,由原来的负增长转为正增长,是因为森马服饰的童装品牌巴拉巴拉销售

收入增多,使森马服饰的营业收入总额的增加。

营业利润增长率是本年营业利润增加值与上年营业利润的比值,该比值表明

收益增长能力之强弱。森马服饰从 2011 年的 17.76%下降为 2012 年为-38.85%,

但在 2013 年转增为 24.93%,趋势也是下降但呈小 v 型走向。其原因是 2012 年

企业的经营利润不但没有增长而且还出现了负值。说明 2012 年营业利润减少,

营业收入降低,但 2013 年为正值,营业利润有所增长与营业收入的正增长有着

第 20 页 共 28 页

密切的联系。 净利润增长率是本年净利润增加额与上年净利润总额的比值,该指标越大,
说明企业收益增长越多[15]。森马服饰净利润增长率 2011 年为 22.64%、2012 年为 -37.81%、2013 年为 18.54%,三年*均值为 1.12%。趋势同营业利润增长率相似, 基本上在 2013 年都有很大幅度的提高。
资产增长率是本年的总资产增长额与上年资产总额的比值,该比值反映企业 的扩张速度之快慢。森马服饰总资产增长率 2011 年为 1.57%、2012 年为 1.98%%、2013 年为 4.78%、三年*均值为 2.78%,从 2011 年开始一直保持增 长,2012 年增长幅度不大,2013 年的增长幅度接* 2011 年的 3 倍。说明了 2013 年公司的经营规模扩张速度很快,企业的后续发展能力很强。
4.5 森马服饰与美邦服饰主要财务指标对比

下面将森马服饰的主要财务指标与美邦服饰的一些财务指标进行比较,分析

得出森马服饰与主要竞争对手的实力,同时能够掌握森马服饰的优势与劣势,为

其以后的发展战略和发展趋势提出一些有针对性的建议。

表 4-5 森马服饰与美邦服饰 2011 年-2013 年主要财务指标对比

2011-12-31

2012-12-31

2013-12-31

森马 服饰

美邦 服饰

森马 服饰

美邦 服饰

森马 服饰

美邦 服饰

营业利润率

20.85% 14.54%

14.01% 9.40% 16.95% 6.56%

成本费用利润率 27.06% 18.63%

17.94% 12.92% 21.97% 6.69%

流动比率

4.9

1.21

5.24

1.21

4.9

1.70

应收账款周转率 16.91 115.28

10.15

11.69

11.47

20.11

存货周转率

4.56

2.17

4.29

2.31

4.70

2.15

销售增长率

23.76% 33.48% -8.98%

-4.16%

3.26% -17.93%

净利润增长率

22.64% 59.35% -37.81% -29.86% 18.54% -52.87%

从盈利能力来说,营业利润率对比可以看出森马服饰的营业利润率三年都高

于美邦服饰,说明森马服饰的经营效率强于美邦服饰,盈利能力也强于美邦服饰。

成本费用利润率三年对比依旧是森马服饰高于美邦服饰,主要原因是森马服饰经

营收益高于美邦服饰,但成本费用利润率都处于下降趋势。说明森马服饰与美邦

服饰都应加强控制营业成本与生产成本,从而提高利润。

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从偿债能力来说,先从流动比率看出,森马服饰与美邦服饰的指标相差很大, 森马服饰的流动比率处于高位,说明短期偿债能力非常强。美邦服饰的流动比率 低于 2:1,说明森马服饰的偿债能力强于美邦服饰。就速动比率来说,森马服饰 的速动比率比美邦服饰的高,这与森马服饰不断加强存货管理控制,产品结构优 化密不可分。资产负债率越与负债权益率都是越低越好,森马的资产负债率很低, 说明公司偿债压力比较小,目前森马服饰在成长期可以适当加大资产负债率,才 能充分利用财务杠杆的作用。增加债务可以改善获利能力,对于竞争对手美邦服 饰而言就做到了保守观点认为的资产负债率应保持在 50%左右。
从营运能力来说,森马服饰的应收账款回收较快,坏账损失相对较小。虽然 森马服饰的存货周转率指标的高于美邦服饰,但是存货周转率不是很高,是公司 存货的积压所导致的。加强存货的管理,减少资金占用,降低在生产和销售等环 节上占用的时间等措施,来减少存货对流动资金的占用,增强企业的销售能力和 资金流动性。总的来说,森马服饰的营运能力不足。
关于发展能力的对比,营业利润增长率和净利增长率森马服饰与美邦服饰都 在 2012 年出现负增长,导致下降的原因是受到行业竞争、各类成本的增加、休闲 服饰收入减少、存货比例增加等因素影响。在 2013 年森马服饰的营业增长率由 2012 年-8.98%增长到 2013 年的 3.26%。从负增长转为正增长,营业收入情况有 一定程度的好转,主要是因为森马服饰的童装品牌巴拉巴拉表现相对稳定,营业 收入也有大幅度的提高。从长远的角度看,若是森马服饰提高自身生产和销售战 略,采取积极有效的销售等营销战略,便能积极应对各种挑战。
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5 对森马服饰财务状况的评价与建议
5.1 对森马服饰财务状况的评价
5.1.1 盈利能力评价
从森马服饰的盈利能力各指标来看,其三年*均值分别是:销售毛利率为 35.50%、销售净利率为 12.96%、营业利润率为 17.27%、成本费用利润率为 22.32%、净资产收益率为 12.21%、总资产利润率为 10.31%,可以看出各项盈利 指标较低,盈利能力水*不高。2011 年-2013 年间受行业竞争,营业收入减少, 各种成本费用上升,森马服饰盈利能力的各项指标都比较低,但到了 2013 年各 盈利能力指标都存在不同程度的增长,说明森马服饰的盈利能力在逐步增强。
5.1.2 偿债能力评价
从森马服饰的各项短期偿债能力指标来看,其三年*均值分别是:流动比率 为 5.01、速动比率为 4.3、现金比率为 372.11%。短期偿债能力各项指标比值较 大,体现出森马服饰经营现金较多、资产变现速度较快、短期偿债能力较强。从 森马服饰的各项长期偿债能力指标来看,其三年*均值分别是:资产负债率为 15.63%、产权比率为 16.88%、长期负债率为 4.07%。由此可知森马服饰的长期 偿债各项指标比率较低,长期偿债能力也比较强,森马服饰在 2012 年、2013 年 加大非流动负债所占比例,与此同时更应注意避免出现财务风险。
5.1.3 营运能力评价
从森马服饰的各项营运能力指标来看,其三年*均值分别是:应收账款周转 率 12.84、存货周转率 4.52、流动资产周转率 1.18、总资产周转率 0.92,可以看 出营运能力各项指标比值都不高,营运能力不强。由此可知森马服饰存货周转率 较低,存货的数量较多。同时也要注意应收账款周转率较低,存在发生的坏账损 失的可能。流动资产在经历生产与销售的环节中所占用的时间较长,森马服饰的 营运成本占用资金较多。全部资产进行经营的效率不高,销售能力下降。特别是 2013 年森马服饰的营业收入增长只有 3.26%。说明资产周转能力仍未得到明显改 善,可见公司经营压力依然存在。
5.1.4 发展能力评价
从森马服饰的各项发展能力指标来看,其三年*均值分别是:销售增长率为
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6.01%、营业利润增长率 1.28%、净利润增长率 1.12%、资产增长率 2.78%,2011 到 2012 年森马服饰的销售收入下降,利润增长能力和市场竞争能力表现不佳。但在 2013 年森马服饰发展能力各项财务指标来了看,公司在童装市场的把握良好,经 营规模扩张速度相对快。森马服饰应扩大资产规模,保持童装服饰的良好势头并 积极提高休闲服饰的销售能力,加强公司后续发展能力。
5.2 对森马服饰财务状况的建议
5.2.1 对盈利能力的建议
森马服饰在 2012 年-2013 年之间,虽然净利润由负增长转为正增长,但是成 本费用也同样有所提高,盈利能力一般。森马服饰应该改变营销策略以及增加销 售渠道,扩大市场份额,提升森马服饰旗下休闲服饰、童装服饰的核心竞争力, 坚持创新,降低成本,调整自己的市场定位,从价格上提升竞争力,建立品牌效 应,锁定顾客群,进一步取得消费者的认同。从森马服饰成本费用率 2011 年-2013 年在 21.97%-27.06%之间看出该指标比值不高,可知成本对利润的影响相当重要, 在提高销售收入的同时更需要降低成本费用。加强管理与控制生产经营过程中所 产生的直接成本与间接费用,这样更有利于提高成本费用率,增强获利能力。提 高内部管理水*与经营能力,应充分利用 2012 年引进的 ERP 管理模式,对存货 资金实施信息化管理,使生产与经营科学高效集中管理,增强销售能力,以获得 更多的收益,从而提高盈利能力。
5.2.2 对偿债能力的建议
从森马服饰速动比率来看 2011 年-2013 年在 4.25-4.40 之间,该指标比值较 高。森马服饰应适当减少货币资金总额,加快流动资金运转速度,调整资本结构 的同时也应降低短期偿债能力各指标比值。从森马服饰的资产负债率来看 2011 年-2013 年在 14.75%-16.78%之间波动,该指标比值较低。森马服饰应该适当增 加负债总额,特别是对长期负债的比率加强,应增强对财务杠杆原理的利用。提 高净资产收益率,有利于增强企业的盈利能力。但仍需要注意控制负债总额,使 之与资产按一定比例增长,才能避免财务风险的出现。
5.2.3 对营运能力的建议
从森马服饰存货周转率来看 2011 年-2013 年在 4.56-4.70 之间,该指标比值 相对较低。针对森马服饰较高的存货规模,该企业应选择合理的订货模型改善森 马服饰的存货状态,以保持合理的库存量,以减少盲目生产所造成的资源浪费。
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做到不积压存货,提高存货销售量,促进现金流动从森马服饰应收账款周转率 2011 年-2013 年在 11.47-16.91 之间波动,该指标比值也不高。森马服饰应该加强 对货币资金的回笼处理,对所有客户的进行信用评估,加强应收账款的日常管理。 应该充分利用应收账款进行融资,通过低借或者让售等方式回笼资金来拓宽融资 渠道,用于企业生产经营的再循环。森马服饰的营运周转率各指标比率相对较低, 资产运营能力不强,森马服饰应将闲置的资金以及资产充分利用起来,保证每一 分钱都用在刀刃上,通过提高全部资产进行经营的效率进而对生产运作管理进行 有效的改善,对不良资产以及坏账进行及时清理。提升内部管理水*,使森马服 饰的发展适应市场以及经济规律。提高各项指标的周转率,才能使森马服饰的偿 债能力与盈利能力得到提高,为持续发展提供保障。
5.2.4 对发展能力的建议
从森马服饰资产增长率 2011 年-2013 年在 1.57%-4.78%之间,该指标比值较 低。森马服饰应在今后的发展中根据公司的发展与净利润的增长情况,相应增加 公司的总资产,保证公司在资产扩张的同时能够有足够的运营资金为支持。2011 年-2013 年森马服饰的股东都没有增加投资,森马服饰的股本三年都保持在 67,000.00 万元,所有者权益的增加仅靠积累的净利润提取。这与企业 2012 年遇 到行业竞争激烈,生产成本上升有关。在休闲服饰的转型发展时期,资产规模优 *欣谏矸握季萦欣木赫匚弧I矸稳粢3治蠢闯中目焖俚 发展,增发股票是不错的选择,由增发股票带来所有者权益的增加,可以为森马 服饰的发展提供雄厚的资本,以适应公司发展需要,带来净利润的相应增长。对 资本结构也进一步优化,考虑到销售增长率,资产增长率的提高,更应从市场的 需求出发,做出销售战略调整和财务战略规划。
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6 结束语
本论文通过运用比率分析法、趋势分析法、比较分析法对森马服饰股份有 限公司 2011 年-2013 年期间的财务报告进行分析与评价,并提出了相应的建议。
首先,对森马服饰的资产负债表、利润表、现金流量表进行了财务分析, 由此可知,森马服饰有限公司的财务状况经历了两个不同的阶段:2011 年—2012 年的财务状况不良和 2013 年以来财务逐渐好转。虽然随着销售市场的激烈竞争、 原材料价格不断上涨营业收入有所下降,但企业持有资金较多,通过对房地产进 行投资得到了较好的投资收益。其次对森马服饰的财务指标进行分析,可知森马 服饰的偿债能力较强,资本结构处于转型期。但同时森马服饰的流动资产较多, 内部经营管理不完善。并且在分析之后,本论文针对森马服饰公司自身财务与经 营情况,针对性的提出一些建议。希望森马服饰加快产品更新速度、提高市场竞 争力、增大市场份额、降低存货所占比例,提高存货的周转率,加快应收账款的 收回率,加强内部经营管理降低相应的成本与费用,进行技术革新和销售模式增 加产品市场份额等措施。
本文分析的数据来源于森马服饰对外发布的年报。由于能力有限,对影响森 马服饰财务状况的分析不足,对公司的真实情况分析不够,所做的财务分析缺乏 参照单位,指标的说服性不强,论文存在许多不足的地方。衷心希望能够获得各 位老师的指正,让我在今后的学*中学到更多。
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参考文献
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致谢辞
首先,感谢我的导师凌泽华老师。论文写作的每一步都与凌老师的帮助和指 导密不可分,从论文选题的建议到写作中遇到疑问的解答,从资料的搜集方向到 完成论文的一再修改。凌老师对学问的钻研精神和治学的严谨深深感染了我,并 将成为我今后人生的宝贵财富。
其次,特别感谢在开题答辩和最终答辩中给予我指导的老师,是他们的建议 不断完善了这篇论文。感谢各位任课老师的教育和培养,引导我一步一步走入会 计知识的殿堂,老师们的谆谆教导将使我受益终身。
再次,感谢我的室友在学*上给我的帮助和在生活上给我带来的欢乐。感谢 我的同门师兄弟姐们,你们的一言一行都给我树立了学*的榜样。感谢诸位给予 我帮助的朋友们,谢谢你们在我有困难的时候伸出了援助之手。
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